《熊出没》

以衍生品为主营业务的动漫公司

从半年报数据来看，大部分衍生品企业在今年上半年都获得了较好的业绩，除了刚刚挂牌新三板的梦之城，其他企业都有赢利，有一半企业经营活动产生的现金流量净额有盈余。另外，几家大公司如奥飞娱乐、星辉娱乐、美盛文化等继续拓展在VR领域中的布局，试图在该领域中获得先发优势。

如奥飞娱乐，今年上半年实现营业收入15.17亿元，同比增长20.56%；净利润2.82亿元，同比增长12.90%。动漫玩具类依旧构成奥飞今年上半年营业收入的最主要部分，占比达50.73%，与去年同期基本持平。在其他方面，已有IP的授权收入被归入影视类收入，影视类成为收入份额中增长最快的部分，涨幅达到78.07%，但同时，成本也增长了95.39%，这归因于上半年推出一系列新作品，导致投入加大、成本提高。另外，在其他大部分同业企业的海外收入纷纷缩水的情况下，奥飞的海外收入同比增长59.66%，占比由去年同期的12.08%上涨到今年的16%，说明奥飞的国际化策略在发挥作用。

梦之城于今年5月20日正式挂牌新三板，公司主营业务是动漫IP的创作与开发、衍生产品的自主开发与销售和卡通形象品牌授权，旗下运营有知名动漫形象阿狸、罗小黑、皮揣子、象扑君等。梦之城上半年持续进行业务拓展，实现营业收入2261.92万元，较上年同期增长58.33%，其中主营业务占比变化不大；另一方面，公司在产品创新研发和销售市场拓展方面投入加大，导致毛利率下降，新增子公司的孵化项目在人员、稿酬、推广方面也有较大投入，导致公司持续亏损达1365.99万元，同比亏损扩大了60.28%。今年上半年，梦之城推出“阿狸迷你公仔”取得了较好销售业绩，3月起还在线下举办了一系列阿狸十周年大型主题活动，但线下推广费用也由去年同期的37.65万元上涨到165.73万元。

上半年虽是淡季，两家主题公园保持赢利

相对来说，上半年是主题公园行业的淡季，没有暑假和“十一黄金周”的助力，又受制于寒冷天气和雨水，主题公园业务的经营存在很多不利因素。以下分析的两家主营主题公园业务的公司都保持了赢利，但增长势头各有不同。

先看华强方特。今年上半年华强方特实现营业收入14.35亿元，较去年同期增长了20.59%；实现净利润2.80亿元，较去年同期增长11.90%。文化科技主题公园依旧是最主要的收入来源。由于主题公园的行业特点，华强方特管理费用和销售费用较高，相对的营业成本所占比例较低，所以毛利率普遍较高。今年上半年，宁波方特东方神画开园，湖南方特梦幻王国及厦门方特东方神画正在建设当中。在文化内容产品及服务方面，数字动漫业务营业收入有所下降，其中动画电影《熊出没之熊心归来》获得了2.9亿元票房，为收入做出了巨大贡献。与此相比的是，衍生产品的销量进一步提高，收入同比增长了32.45%。

再看常州恐龙园，今年上半年实现营业收入1.78亿元，与上年同期基本持平；由于各项成本的上升，实现归属于母公司所有者净利润为752.39万元，比上年同期减少60.03%。从业务收入项目来看，园区综合业务虽然略有下滑，但依旧是公司最主要的收入来源，文化创意及衍生业务与去年同期基本持平，旅行社业务有所增长。

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